私募股权基金的选择思路（图）

　　私募股权基金的信条在于：不能做错一笔投资。私募股权基金选择需要谨慎，在判断投资机会方面要对风险做更多的考虑。选择基金就是选择团队。在考察优秀的基金管理团队时，以下三个方面是投资人普遍看重的：团队和制度、历史业绩和投资策略。每个方面都有若干重要的考察维度，可归纳为：

　　一)团队和制度

　　1.团队成员的胜任能力

　　2.团队的默契程度和稳定性

　　3.是否建立了系统的项目挖掘方法，并具备执行和管理所需的技能

　　4.是否建立了科学的风险控制体系并得到有效的执行

　　5.是否重视投后管理并真正为企业创造价值

　　二)投资策略

　　1.了解详细的投资策略–地域、行业和阶段，评价实施该策略的有效性

　　2.了解私募股权基金thldl.org.cn的投资流程，评价其有效性

　　三)过往业绩

　　1.分析过往成功案例是基于团队技能、运气还是时机

　　2.分析基金利润是否来自或依赖于少数成功案例

　　3.分析基金利润是否依赖于少数或某个关键人物

　　4.分析和评价策略的制定和后续实施的一致性

　　5.若存在投资策略变化，分析是否具备成功转变的关键要素

　　团队是基金的核心竞争力所在。从发起项目、筛选项目到投、管、退这些项目后期执行的各个环节，基金团队起到了至关重要的作用。对管理团队的考察，不仅仅针对核心人员。在合伙人层面，重点观察其投资理念、资源和资本运作能力；在执行团队层面，应关注其行业经验、技能和团队合作等。投资人往往倾向于选择在实业、资本市场等各方面有优异成绩，并且长期共事、彼此信任的优秀团队。

　　优秀的基金会摸索和建立一套行之有效的投资策略，并在实践中不断完善并走向成熟。宏观层面上，投资人应关注基金的投资方向，包括被投资企业所处的发展阶段，行业或者地域(若有)，已经参股比例和管理上的介入深度等。这些因素直接影响到投资回收期。

　　基金过往业绩是投资人的重要关注点，也是团队和制度有效性的证明，其披露和验证涉及很多细节，需要大量工作。但我们仍然给予团队和制度40~50%的权重，给予投资策略20~30%的权重，两者共占基金评价体系的70~80%，剩余的20%~30%为过往业绩。总体上，团队和制度是基金成功的核心推动力。基金关键成员尤其是投资决策委员会对风格和业绩起到决定性的作用。

　　私募股权基金的选择思路

　　私募股权基金有之下而上和至上而下两种：

　　一)至下而上：即从特定的项目投资机会出发，评价项目的收益，在可接受的风险范围内选择收益最高的基金进行投资。评价和筛选投资机会时需优先考虑投资偏好。

　　二)至上而下：即从宏观层面出发，识别特定地域、特定行业的投资机遇，后选择并投资于该地域或行业的优势基金。

　　至上而下的私募股权基金的选择思路着眼于风险控制，是策略型的；至下而上的方法着眼于特定的投资机会，是获得超额收益的基础，两个思路是互补关系，实际操作中以配合使用为佳。在理顺思路后，就可以开始行动了。