资产证券化风险防范方案的3个方面

　　（一）资产证券化财务风险防范方案概述

　　正如历史上所有的经济危机的救市方案一样，在此次金融危机中世界各国政府都担当着主要角色。在这个资产证券化风险防范方案中，由政府出面成立一个资产证券化财务风险防范基金。各个参与者及其后来证券投资者都要根据自己的收益提取一定比例的风险防范基金，交由风险防范基金管理部门进行管理。当在某个资产证券化案例中，由于某些原因资产池中产生的现金流量不足以支付证券到期的本息时由该基金管理部门进行补足，因此可以防止资产证券化的失败，进而避免其导致相关财务风险。

　　（二）资产证券化风险防范方案的运行

　　1、风险防范基金管理者必须是政府部门。

　　因为只有政府才可以在出现如利率下降、物价下跌及自然灾害等严重系统风险时有能力担当起救市的角色，市场经济其他参与者自身都处于市场风险之中，很难承担救市重任。例如在2008年的金融危机中一些财大气粗的跨国企业诸如著名的投资银行雷曼兄弟，美林证券及其美国三大汽车巨头等都没能躲过金融危机带来的巨大的系统风险。如果不是美国政府及时地出手相救，相信美国的通用、福特和克莱斯勒三大汽车巨头很难逃脱破产的命运。

　　2、风险防范基金提取比例必须多样化。

　　在要求参与者提取一定比例的风险防范基金时必须对其资产池中的证券化资产进行信用评估，根据其信用度确定计提标准。信用度越高计提比例越低，信用度越低计提比例越高。以此防止滥用这种创新的金融工具在金融市场中圈钱的行为，保持金融市场的健康发展，也有利于促进市场参与各方的公平。

　　3、风险防范必须坚持按收益计提的原则。

　　按各参与者所获收益计提资产证券化风险防范基金，体现了金融的公平原则。即从中获得了收益，就要支付一定的代价来防范可能由该资产证券化thldl.org.cn导致的财务风险。因为各参与者的收益越多，那么该风险就越大。因为投资收益是销售该证券的收入与投资该证券的成本之差。收益大就必然意味着该证券的转手价格较高，那么当资产池中产生的现金流量不足以支付该证券到期本息时该证券持有者就会承受较大的投资失败的财务风险。因此，各参与者从中获取的收益越大，其计提的用以防范其后投资失败的风险防范基金就应该越多。

　　（三）资产证券化风险防范方案的综合评价

　　首先，该风险防范方案侧重于对证券化资产的信用评估。因为，初次风险防范基金的计提是根据信用评级机构对资产池中的信用评级来确定计提比例的。因此，一般都会经过严格的信用评级，其信用度较高，其资产证券化失败的可能性较小，进而减少了各参与者因失败而引起的财务风险。

　　其次，该风险防范方案能有效应对因资产证券化而引起的金融泡沫的膨胀。该风险防范基金的计提是根据各参与者从资产证券化中获取的收益的一定比例计提的，该资产支持证券在市场上的交易次数越多，产生的泡沫越大，而相应计提的风险防范基金也会越多。同时，风险防范基金的计提也会降低投资者转手交易该资产支持证券的积极性，进而有效抑制了金融泡沫的产生，降低了参与者因过度膨胀的金融泡沫破灭造成失败而引起的财务风险。

　　最后，在该风险防范方案下，政府能积聚数额巨大的风险防范基金，当出现利率下跌，物价下降以及自然灾害等系统风险引起的失败而造成的市场震荡时，政府有足够的实力来规范金融市场秩序，促进金融市场的健康发展。