国有企业改革的六大亮点和内在动因

　　国有企业改革的六大亮点

　　（1）国企分类三类并二类。可能由原来的公益保障类、特定功能类、商业竞争类三大类，并为公益类和商业类两大类。在三类并二类后，国有企业改革的空间更大，操作性更强；

　　（2）准入放开是混合所有制改革的重点。将打破一些行业垄断坚冰；

　　（3）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合。各省均强调提高国企资产证券化率，企业改革的方方面面都涉及到资本市场，资本市场是本轮混合所有制改革的主要平台；

　　（4）国资管理未来只管资本。混合所有制改革有利于推动国资管理的变革，从管人、管事、管资产到只管资本；

　　（5）股权激励和员工持股有望取得突破。国资只管资本为薪酬体制改革和国企股权激励的推进创造了空间；

　　（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。提高国企的证券化率，可以改善国企的财务结构，并为国资划拨社保打下基础。多省都制订了国企证券化率的具体目标。

　　国有企业改革的机遇来自央企整合和混改

　　混合所有制改造则是打通国有企业改革thldl.com的重要抓手，混合所有制改革与提高国企的证券化率紧密相关，通过资本市场进行混改有着得天独厚的优势。未来“资产注入、整体上市”对应的提升资产证券化率，“混改、引入战略投资者”造成的企业改变，“管理层激励，员工持股”带来经营绩效的改善。

　　未来国有企业改革如何推进

　　国务院5月18日批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，国有企业改革方案“1+15”的官方体系正式亮相。《意见》将国有企业改革升格为今年的第二项任务，未来国有企业改革的步伐有望加快，北京、上海、广州、深圳4个一线城市的国企改革意见已相继出台。意见还明确提及“出台相关指导意见”，所以我们认为顶层设计方案将很快出台，国企改革的进程将加快，央企分类方案、员工持股方案等也将陆续出台。

　　现在市场对国企改革还有一些担忧，特别是6月5日深改组会议的两个文件《坚持党的领导》和《防止国有资产流失》，但我们认为“坚持党的领导”“防止国有资产流失”，体现出来的是“稳妥改革，保障先行”的意图。在国企改革顶层意见出台之前，先行出台防止国资流失的意见，有助于解决国企改革国资流失的关键问题，对于放开国企国资管理者的手脚，使他们有信心、有底线、有原则地切实推动国企国资改革，保障国企改革的顺利推进。即使不出这两个文件，难道我们的国企改革就可以不坚持党的领导，可以让国有资产流失了？而国有资产流失问题难以解决，是之前混改和员工持股进展相对缓慢的重要原因，整体上市、提高资产证券化率方面的国企改革因为障碍少，进展比较顺利。

　　央企整合的推动因素强大

　　历史上看，央企整合取得了一定成效，航空系统和南北车是成功范例。从2003到2014年，整合后央企的资产总额从8.32万亿增加到38.73万亿，实现365.5%的大幅增长。通过央企合并重组，除了扩大央企规模、带来经济效益以外，还提升了国有资本的保值增值效率。

　　2008年，中国航空工业第一集团公司与中国航空工业第二集团公司合并后，在军用产品上取得突破性进展，民用产业也取得新成绩。再看南北车，资本市场对南北车合并的反应非常强烈，合并后的中国中车可凭借可靠的技术、丰富成熟的国内运营经验以及相对低廉的价格，增加海外轨道装备市场份额。