苹果迪士尼的企业竞争优势对发展的启示

　　分析苹果迪士尼的企业竞争优势对公司发展有什么启示

　　巴菲特说，人们买股票，第二天早点盯着股票价格，看股票确定他们的投资做得很好。困惑的家。买股票是买一家公司，这是格雷厄姆教我最基本的真理；

　　他说，我喜欢有护城河业务。我希望有一个无价的城堡，我希望这个城堡被一个广泛的护城河包围；

　　他说，如果长期持有不好的商业，即使购买更便宜，终于只能得到不好的收入。如果长期持有好的业务，即使购买一些贵，只要长期持有，或者会实现优秀的收入。

　　但是，巴菲特的“护城河”概念，如何定义？如何理解投资者如何把护城河神的概念实际应用到自己的投资？

　　巴菲特的“护城河”是指公司可以使对手竞争优势无法在短期内模仿的企业竞争优势。这种企业竞争优势通常有五个来源-无形资产，成本优势，转换成本，网络效应和有效规模。

　　正如Morningstar澳大利亚总裁HeatherBrillint在“投资护城河”一书中所说，完整的护城河方法不仅考虑了数量因素-ROIC和WACC之间的差异（即经济利润），而且还考虑了定性因素-护城河的源头，都考虑到了。当公司的利润超过其会计成本，而不是投资者的投资机会时，企业就是创造经济利润。没有创造经济利润的企业不能为投资者付款。

　　想要清楚地估计企业的未来经济利润，研究其可持续的企业竞争优势，在股票分析中应该认真研究公司及其行业。“投资护城河”，一本书描述了晨星公司的分析过程。通常，晨星对目标公司进行投资分析，检查目标公司的财务报表，访谈管理层，访问公司基础并在必要时阅读行业出版物。这些基本材料的分析是公司未来盈利能力和企业竞争优势力度的关键一步。如果目标公司的ROIC预计超过其WACC并且至少具有五个主要竞争优势之一，晨星将考虑给予该公司一个狭窄，甚至广泛的经济护城河级别。但研究不会留在这里。接下来，他们想评估公司在未来10到20年内产生积极的经济利润。在自由市场经济中，对手企业竞争优势最终会侵蚀那些没有护城河保护的公司所获得的超额利润-不难看出长时间的规模，时间和资本都不能阻止新进入者成为入会的有效障碍。一些公司可能能够在当前和未来年份产生积极的ROIC和WACC差异，但如果他们的企业竞争优势没有足够的连续性，企业竞争对手将开始削弱他们的超额利润。

　　“经济利润的可持续性比其价值重要得多。一个能够在20年内能够带来适度经济利润的公司远远高于在短期内投资回报率的投资率，公司更值得投资。投资者应更多关注公司的长期现金产出潜力及其超额收益持续时间。如果您阅读了几家上市公司10-K年度报告，大多数公司将列出一系列企业竞争优势，如专利，品牌，成本优势或强大的客户关系，这听起来像一条护城河，但公司可能没有真正从中受益。在阅读10-K年报的过程中，我们发现很少有公司明确提及转换成本，网络效应和有效规模的优势，我们需要做额外的分析来挖掘这些护城河的来源。因此，对于每个来源，我们设计了一系列重要问题，以确认一家公司是否有狭隘或广泛的经济护城河；对于每个源，我们还提供了几个例子，让你可以看到这些源在现实世界中是如何发挥作用的。

　　接下来，我们可以看到“护城河的投资”一本关于五种护城河源头的精彩解读。

　　一、无形资产

　　无形资产是一个广泛的类别，包括品牌，专利和监管许可证。

　　关键词：品牌

　　如果品牌提醒客户增加他们的支付意愿和提高客户忠诚度，该品牌围绕公司的利润建立一个经济护城河。护城河品牌的价值可以为企业提供定价能力，或者一个商业模式的副本，甚至可以转化为可持续的经济利润。

　　二、成本优势

　　成本优势公司可以通过降低生产成本为他们的业务构建经济护城河可以从过程优势，良好的地理位置，规模经济或获得独特资产的便利性中获得有利的成本位置如果我们想给那些在工艺方面有优势的公司提供一个经济护城河，我们必须要求公司的流程由现在或将来的对手模仿。有一个良好的位置也可以为公司带来成本优势，这个优势难以复制，因此是可持续的，同时，规模经济的公司的平均成本也低于对手企业竞争优势。